【金融创新】上海清算所：持续减费降负 推进信用衍生品清算业务创新发展

近日，上海清算所发布通知称，为进一步推进银行间信用衍生品市场发展，上海清算所2026年继续阶段性免收合约类信用衍生品清算业务相关费用，降低市场机构成本，提升金融服务实体经济质效。减免期自2026年1月1日起至2026年12月31日，后续调整另行通知。

据悉，为推进信用衍生品清算业务创新发展，锚定政策方向、立足市场需求，上海清算所持续完善信用衍生品中央对手清算与双边清算服务体系，丰富产品供给。

首先是发挥信用衍生品功能，服务实体经济高质量发展。信用衍生品作为重要的交易定价和避险工具，重要作用日益凸显。一是发挥增信作用，提升债券发行效率。通过“债券发行+信用衍生品”市场化的增信方式，增强投资人信心，拓宽实体企业融资渠道，实现对金融“五篇大文章”等重点领域的精准支持。二是有效对冲风险，提升资产配置效率。市场机构可通过信用衍生品风险转移机制，主动管理信用风险敞口，平滑信用利差波动，提升科创债、绿债等交易投资效率。三是对冲信用利差波动，拓展交易型需求。市场机构可通过信用衍生品交易对冲挂钩标的或特定行业信用利差波动，丰富信用衍生品多元化应用场景。

其次是发挥信用衍生品集中清算功能，助力市场稳健发展。作为金融基础设施，上海清算所以服务实体经济、做好金融“五篇大文章”、防范化解金融风险为目标，持续提升清算服务能级。一是拓展32家新质生产力企业纳入中央对手清算范围。目前，上海清算所为挂钩科技、绿色等领域共145家参考实体的标准化CDS合约提供中央对手清算服务，基于合约替代、净额轧差、担保交收及瀑布式风险管理机制，有效缓解交易对手信用风险，释放机构授信占用，提升清结算效率。二是推出首个科创CDS指数并提供清算服务。“CFETS—SHCH—CBR科创CDS指数”的推出，有助于满足市场机构管理科创企业信用风险与交易信用利差波动的需求，为市场提供科创企业信用风险价格风向标。三是拓展清算标的，丰富应用场景。立足市场多元化需求，上海清算所持续丰富信用衍生品清算标的，覆盖科创债、碳中和债、浮息债、TLAC非资本债及离岸人民币债等类型，满足市场多元化交易需求。四是构建信用衍生品存续期线上化“一站式”处理服务。上海清算所信用衍生品中央对手清算与双边清算已实现业务入市、现金流计算、资金划付、信用事件管理及风险管理等全流程线上化处理，通过交易清算一体化机制，显著提升机构清结算效率与市场透明度。据统计，2025年全年，上海清算所合约类信用衍生品清算业务稳步发展，清算量352.12亿元，同比增长87%，约占银行间合约类产品交易规模的94%；清算参与者74家，覆盖国有大型银行、股份制银行、证券公司等多种类型。

上海清算所表示，下一步，将继续在中国人民银行指导下，充分发挥金融基础设施优势，持续丰富信用衍生品产品谱系，释放信用衍生品风险管理、信用增信与价格发现作用，引导金融资源有效配置，满足各类市场主体多样化风险管理需求，着力提升信用衍生品清算服务能级。