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美国评级机构将矛头指向交通银行,客观评价亦或“有色眼镜”?
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来源:上观新闻  作者:徐蒙 张煜 2017-09-08 21:01:08

 

作为中国规模第五大的国有银行,交通银行信用真的成了“垃圾级”?这个有些耸人听闻的说法,究竟是客观的评价还是带有“有色眼镜”的片面之言?

美国评级机构又一次“出手”,再度成为近日搅动中国金融业风向的意外之声。9月7日,世界三大评级机构之一的穆迪瞄准了中国的银行系统,将中国交通银行的基础信用评级(BCA)从Baa3级降到了Ba1级。

 

根据穆迪的评级标准,从最高的Aaa级到最低的C级共有21个级别。其中,Baa3级及以上为投资级,Ba1级及以下为投机级,即所谓的“垃圾级”。作为中国规模第五大的国有银行,交通银行信用真的成了“垃圾级”?这个有些耸人听闻的说法,究竟是客观的评价还是带有“有色眼镜”的片面之言?

 

事实上,从穆迪的评级结论来看,并不能将交通银行的整体信用称作是“垃圾级”。金融业内人士指出,穆迪此次主要是将交通银行的基础信用评级从Baa3级降到了Ba1级,但基础信用评级并不是被评级企业的主体信用等级。而此次穆迪对交通银行作出的长期主体评级,仅仅是从A2下调至A3,A2与A3两个级别均位列穆迪评级的第三等级序列中,两者差别并不大,其主要评价是:“安全性良好,投资品质优良。”

 

交通银行今天发布的声明中指出,即使穆迪下调了交行的基础信用评级,交行A3的主体信用评级无论是在中资银行还是在全球银行范围内,依然处于相对较高的水平。

 

交通银行今年以来的业绩指标显示其经营运行的稳定性。交通银行8月底发布的半年报显示,今年上半年,交通银行实现归属于股东净利润389.75亿元,同比增幅3.49%。这一净利润增速,明显高于去年同期和去年全年的增速。交通银行相关负责人表示,今年上半年该行各项经营指标稳健,利润增长也好于预期。

 

评级领域专家指出,三大评级机构对企业的信用评级下调,确实会对企业开展国际业务产生影响,增加企业的境外融资成本。但这些影响主要来自企业的主体信用评级,基础信用评级只是影响主体信用评级的一个因素。因此,穆迪对交通银行信用评级的调整,对银行经营业务并不会产生明显的实质影响。

 

不过,穆迪将交通银行的基础信用评级从Baa3级降到了Ba1级,确实是一次较大幅度的下调,在市场预期上产生了负面影响。穆迪给出的理由主要是:和其他中国国有银行相比,交通银行融资状况更弱,在市场融资成本上行的环境中其盈利能力面临压力。

 

穆迪认为,近年来中国储户的资金日益搬离存款账户,对于中型银行来说,不得不更加依赖非存款性资金,这种资金来源则主要是银行间货币市场。获取这种资金的成本远高于传统的储户存款,而且通常波动幅度较大。

 

两周前举行的交行半年报发布会上,交行首席财务官吴伟承认,盈利压力的确为交行目前所受到的排名前两位的压力。“交行的盈利压力主要来自息差收窄。”吴伟说。交行半年报显示,今年上半年,交行的利息净收入同比减少7.98% ,净利差和净利息收益率分別为1.44%和1.57%。

 

吴伟解释,上半年一方面利率环境复杂,负债端成本上升快,同时,金融去杠杆、整顿金融乱象以及市场对资金的需求增大;另一方面交行又需要为实体经济提供稳定的低成本资金,综合这些原因导致交行上半年息差收窄。

 

不过,从第二季度数据来看,交行息差收窄已得到缓解,也意味着盈利压力得到一定缓解“面对息差收窄的盈利挑战,交行将一方面做好资产负债的组合,既能稳定住息差,又能为实体经济服务,另一方面要降低负债和运营成本,并适当提高资产定价,优化内部管理工具。”交行行长彭纯曾表示。

 

上海社科院经济学教授石良平认为,国内金融业确实存在一定的泡沫,银行存在负债上升的情况,因此当前强调去杠杆、去虚火。从中国的经济制度和历史经验看,中国化解泡沫、处理债务问题的能力远强于西方国家。因此穆迪等国际评级机构如果仅仅从个别数据指标入手,下调中国第五大银行的信用评级,则完全不需要看重这样的结果。

 

“穆迪将矛头对准中国银行业,特地选择交通银行下调评级,是耐人寻味的。”石良平表示,这次穆迪在给出的理由中,特地强调交通银行是中国第五大银行,其规模是“不大不小”。“如果选择四大行作为下调评级对象,显然是难以令人信服的;而如果选取一家小型银行,其评级结果无足轻重,掀不起什么波澜。”

 

专家指出,穆迪此次对下调交通银行信用评级的理由,更多地聚焦在一些短期指标。比如在其批发融资比重过高,在流动性紧张的情况下,抬高资金成本,影响银行的盈利能力。

 

但短期银行的资产负债表并不能反映中长期趋势。当前我国提出坚持执行稳健的货币政策,推动金融回归本源、服务实体经济发展,并严苛防控金融风险,相关措施作用下,经济运行持续呈现稳中向好态势,特别是实体经济的回暖复苏,将在中长期推动银行债务率、盈利能力等指标的持续改善。

 

因此,几乎在穆迪对交通银行下调信用评级的同时,花旗银行却发布报告看好中国的银行业,并将对交通银行股票的评价上调为“买入”。花旗银行指出,中国产能过剩行业整合将惠及国企及行业龙头表现,大型银行则是他们的主要贷款人;而宏观审慎评估体系考核收紧亦限制了小型银行的借款能力,令大型银行市占率及定价能力增加。

 

截至下午3时,A股市场与港股市场对穆迪的评级均反应冷淡,交行股票在A股大盘下跌的情况下继续保持微涨态势。

(编辑邮箱shguancha@sina.com)

 

 

 

题图来源:视觉中国 栏目主编:张煜 图片编辑:徐佳敏
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