中国钢铁行业迎来历史性时刻。9月22日，经国务院国资委批准，宝钢集团与武钢集团正式实施联合重组，宣布组建“中国宝武钢铁集团有限公司”，共同 打造钢铁领域世界级的技术创新、产业投资、资本运营平台。宝钢集团及武钢集团旗下上市公司宝钢股份及武钢股份同时发布公告，称将通过宝钢股份换股吸收合并 武钢股份的方式实施联合重组。

至此，新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业武汉钢铁，和伴随中国改革开放以来建立的最为现代化钢铁企业宝钢，在全国钢铁业去产能和国资国企改革的双重背景下，完成重组整合。新生的“宝武集团”，将对促进我国钢铁行业健康发展，推进国有经济布局结构调整、深化国企改革，并对全国当下全力推进的供给侧结构性改革提供有力支撑。

看似“巨无霸”，实则为“瘦身健体”

两家集团重组整合，将通过宝钢股份和武钢股份两大上市公司平台实现，宝钢股份将成为宝武集团旗下最主要的上市公司平台。

9月22日，宝钢股份、武钢股份两家公司同时发布《吸收合并报告书》（下称《报告书》），宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方。

根据《报告书》，宝钢股份和武钢股份的换股价格以上市公司 审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价，并以不低于市场参考价的90%作为定价原则，换股价格确定为：宝 钢股份4.60元/股、武钢股份2.58元/股。由上述换股价格确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股票换0.56股宝 钢股份的股票。

同时，宝钢股份将吸收合并武钢股份，武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，自交割日起，武钢有限的100%股权由宝钢股份控制。

一旦交易达成，合并后上市公司宝钢股份将实力大增，无论是从营收还是产量，都将成为全国钢铁产业无可争议的巨无霸。在上市公司层面，合并后宝钢股份公司将在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第三，宝钢股份方面介绍，合并后，新公司旗下的主要产能为原宝钢股份的上海本部、广东湛江和南京梅山三大钢铁基 地，加上武钢股份旗下最主要的武汉青山钢铁基地，这些产能合计，将仅次于欧洲钢铁巨头安赛乐米塔尔和河北钢铁，排名世界第三；而原在宝钢集团和武钢集团旗 下、不属于上市公司的产能，比如新疆八钢、湖北鄂钢等，将继续在新上市公司平台之外，因此计算宝武集团的产量规模，将超过河北钢铁，排名全球第二。

然而，两家企业合并组建“巨无霸”，并非只为了做大规模。在重组目标中，“做强做优做大”与“瘦身健体”并列。两家企业介绍，宝钢集团与武钢集团重 组后，将减少重复投资、降低运营成本，推动企业提质增效。两企业联合重组，符合钢铁行业“去产能”、产业转型升级的要求，有利于优化产业结构、提高产业集 中度，有利于平衡内部产能，对不同生产基地和不同产线协同整合，加快淘汰和关停一批低效和无效产能。

而从改革角度看，两家企业联合重组，也是深化国企改革、建立健全市场化体制机制的举措，符合建设国有资本投资公司的方向，有利于推动资源向优势企业集中，强化商业模式创新和管理创新，提升企业竞争力。

协同效应，将在全方位实现

公告显示，宝钢股份和武钢股份合并后会优化两家钢铁上市公司资源配置，推动合并后上市公司提质增效。二者在区位、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面都将发挥协同效应。

目前，宝钢股份的生产主要集中于上海宝山、南京梅山和湛江东山三大生产基地，武钢股份生产主要集中于武汉青山。

宝钢股份和武钢股份合并后，上市公司将全面统筹四大钢铁生产基地布局，全面整合国内沿海沿江战略区位，多角度、体系化整合钢铁主业区位优势，合理分 工布局周边市场，有序对接中国和全球客户，辐射21世纪海上丝绸之路经济区域。二者将通过生产基地的布局优化，在原料、成品运输仓储等方面采用集约化调 配，实现降本增效。

在研发方面，宝钢股份、武钢股份均拥有实力雄厚的研发资源，合并后上市公司将在合并后整合研发资源，集中优势力量，共享服务平台，提升研发效率。

采购协同方面，合并后上市公司将受益于原材料及资材备件采购规模的扩大、物流配送及仓储管理优化以及与供应商良好信誉的共享，从而降低企业的综合采购成本。

对于我国钢铁企业来说，除了产能严重过剩之外，还存在高端领域缺乏竞争力的短板。

在这方面，宝钢股份和武钢股份在高端产品领域走在了市场的前列，二者具备很强的薄板制造能力。除板材系列产品外，宝钢股份在钢管、武钢股份在重轨、桥梁结构钢方面各具优势。

通过合并重组，二者可以快速移植和整合各自在汽车板、硅钢、镀锡（铬）板、工程用钢、高等级薄板等领域的成果，迅速提升钢铁制造能力，强化二者核心及重要战略产品的优势地位，担负起高端产品的研发重任，打造产能结构优化的全品种钢材制造巨头。

在营销协同方面，合并的上市主体将整合二者的营销服务体系，打造行业领先的超前服务优势。在渠道整合方面，二者将通过第三方服务平台欧冶云商，实施“一体两翼”战略，建成最具竞争力的钢铁服务共享生态圈

重组后，有望引领新一轮整合浪潮

目前，我国钢铁行业面临着产能严重过剩，市场供大于求的矛盾。

数据显示，2015年度中国钢铁行业粗钢产量8.04亿吨，占全球钢铁行业粗钢产量的49.5%，产能利用率仅为67%。近年来，钢铁消费量呈现逐年递减趋势，钢材消费将总体进入下降通道。

甚至有观点认为，产能利用率过低、供需严重失衡将成为未来很长一段时期内中国钢铁行业发展面临的突出问题。因此，化解钢铁行业产能过剩工作成为了钢铁行业脱困、调整、转型升级的首要任务、攻坚之战。

与此同时，我国钢铁行业过于分散，也影响化解过剩产能政策效果。2015年度中国钢铁行业前十名市场占有率回落至34.2%，产业集中度降至近十年来的最低点。

鉴于此，国家在政策层面积极倡导供给侧结构性改革，明确鼓励钢铁企业通过兼并重组化解过剩产能，推进行业“去产能”。

2015 年3月份，工信部就《钢铁产业调整政策》公开征求意见，提出进一步组织钢铁行业结构优化调整，加快兼并重组，到2025年，前十家钢企粗钢产量全国占比不 低于60%，形成3到5家在全球有较强竞争力的超大钢铁集团。2015年底中央经济工作会议提出，要着力推进供给侧结构性改革，将“去产能”作为2016 年全国经济工作的五大任务之一，要求自2016年起，用5年时间压减全国粗钢产能1-1.5亿吨。

正是在这样的大背景下，两家公司的重组将成为钢铁行业整合的标杆，起到示范的作用，同时也被寄予更高希望。

二者的合并后将对其同质化产线进行优化，调整产能结构，减少产能重复投资，盘活存量产能资产，并不断扩大独有和独特优势产品市场份额；每个基地对应具有竞争力的周边市场，以市场化机制实践钢铁去产能和供给侧改革。

题图来源：视觉中国 图片编辑：项建英