今日，在融创中国的业绩发布会上，孙宏斌承认了投资乐视网失败。融创去年对于乐视相关投资的减值拨备和按权益法录得的损失，总金额达到165.6亿元。

"乐视是一个失败的投资，165亿都亏损，计提为零了，这不是壮士断臂，而是断头了。"孙宏斌对于这笔投资的失望可见一斑。

回头再看融创投资乐视网时，不少人还觉得孙宏斌很快就会让乐视网起死回生，不少人还是盲目迷信资本运作的力量。而作为一家企业来说，投资并不是赌博，如果忽视了标的的基本面，那么结果总是具有很大的不确定性。

在这方面，同样在近日召开2017业绩发布会的复星国际，倒是值得一提。一直以来，复星国际同样以大手笔的投资给人留下很深的印象。而自从中国企业海外投资收紧后，复星的转型则更加引人注目。

在业绩发布会上，一段视频中的提法引起了不少人注意：“（复星）福布斯排名比索尼、阿迪达斯、渣打银行都高，赚得比家乐福、松下还多。”实际上，这一提法所言非虚。在福布斯发布的2017年世界2000强公司名单（原福布斯世界五百强企业排行榜）中，这家来自上海的公司排名第448位，而索尼排在449位，阿迪达斯排在468位。

年报显示，2017年复星国际全年收入为880.3亿人民币，同比增长19%，再创历史新高。归母净利润达到了131.6亿人民币，同比增长28%。值得注意的是，复星的净债务比率自2013年底的86.0%降至2017年底的49.7%，2017年平均债务成本为4.72%。2018年1月，穆迪将复星的评级由“Ba3 积极”上调至“Ba2稳定”。

利润上升，杠杆改善。之所以有这样的局面，复星的管理层将其归功于自身的投资和运营逻辑。

在致股东的信中，复星方面提到：“投资并非复星的唯一目的，更是复星补强产业的重要手段。投资只是价值创造的开始，真正的价值是投后管理出来的。复星在投资之后，往往会先制定一个并购后整合的‘百日计划’，涉及专业能力、人力、法务、财务等企业的各个方面，全面梳理、展开协同，彼此深度赋能。现在对复星来说，比投资更重要的是产业厚度和运营能力的持续增强。来自核心产业的运营收入已在稳定增长。未来我们希望产业运营将成为复星最重要的收入来源之一。”

也许不久前复星连续收购Lanvin和Wolford的例子很能说明问题。复星国际执行董事兼联席总裁徐晓亮说：“实际上复星的投资策略一直没变过，开始少量参与，只是为了试水，等到彻底搞清楚这个行业后，才会全力进入。复星收购Lanvin也不是一时兴起，在此之前我们曾经参与过一些时尚企业，但都只是投资参股，没有控股，处于一个行业学习的阶段。而近期我们刚刚成立了复兴时尚集团，就表示我们准备正式进军这个行业了。”

开始占小股比熟悉情况，了解行业之后寻求控股，再往后全力运营加快发展，这已经成为了复星的典型打法，他们更愿意把自己的这种风格形容为“步步为营”。

实际上，被称为“疯子”的李书福也有着类似的投资策略。李书福从制造冰箱及冰箱零配件起家，随后进入摩托车制造业，几年后正式进入汽车行业，先是潜心发展，接着在恰当的时间抓住机会收购沃尔沃，备受质疑之后用心运营，在帮助沃尔沃扭亏为盈后，开始更大范围地寻求与行业大佬的合作，直到信心十足地参股戴姆勒，再次震惊世界。一步步走来，可谓稳扎稳打，如此看来，“疯子”可比很多企业家理性多了。

在热钱疯狂涌入类似区块链技术的当下，复星和吉利这样慢慢来的投资策略似乎有些另类，但仍可以给中国企业在投资上提供一些启示和思考——先参股某行业老牌或优质企业了解行业，在适当的时机出手控股，控股之后在产业运营上谋求更大的发展。

当然，众所周知，中国官方之前曾明确了中国企业在海外投资的一系列条件，一切境外投资并购行为都要在合规的条件下进行。不难发现，依照政府鼓励的方向进行投资，仍然不存在太大的问题。比如，复星方面就透露，下一步集团的战略将聚焦在印度和非洲，颇为契合国家“一带一路”的战略。而李书福参股戴姆勒，则更是与先进制造业企业合作的范本了。