今年国庆假期期间，伦敦金属交易所（LME）的铜交易活跃度突然变低了。“老法师”吴少敏说，这是因为中国市场在休假。

两个远隔万里的市场，为何会产生这样的联系？

联动与辐射

吴少敏是新加坡知名贸易商泺亨集团旗下泺亨（中国）投资有限公司总经理，他如此解释这一有趣的现象：中国是全球最大的精炼铜生产、消费和进口国，对于铜的需求量巨大。但从海外运铜来中国，要走几十天的海运，这期间的市场价格波动风险，需要及时规避。所以国际贸易商通常在买入按照LME铜期货计价的铜以后，会同时在上海市场卖出对等的期货合约，以锁定价格，避免风险。

这样就不难理解，国内市场放假，会影响伦敦金属市场交易了。吴少敏笑言，别说伦敦了，中国国庆假期，泺亨在新加坡负责铜的团队都没以前那么忙碌了。

吸引国际贸易商交易的，正是“上海铜”。随着上海期货交易所原有铜期货的多年积累，以及以人民币计价、全面引入境外交易者参与的国际铜期货适时推出，由上海期货市场产生的铜价格，正被越来越多人重视。

类似“上海铜”这样的上海价格，正让中国市场与全球市场更加频繁地联动。作为全球著名的大宗商品交易公司，复瑞渤集团亚洲区首席执行官欧阳修章至今还记得，去年国际原油定价基准之一——美国WTI原油期货价格跌到负数时，国际贸易商争先恐后把原油运往中国的情景。几千万桶原油选择中国，正是因为上海原油期货的价格相对稳定。这些原油在中国卖出了一个好价格，等到海外市场复苏后，又有一部分复出口到日本等国家。这是上海期货市场资源配置功能的辐射，也是“上海油”价格的辐射。

上海价格的辐射还在不断发生。2020年四季度，随着海外疫情逐渐控制，海外轮胎厂产能快速修复，但此时国际海运费用大幅上涨，集装箱严重短缺，国际轮胎厂难以在短时间内通过海运的方式采购天然橡胶，原材料出现短缺。此时，国内贸易企业永安期货风险管理子公司永安资本，通过“上海胶”，也就是20号胶期货，保税交割获得产自印度尼西亚、泰国和马来西亚的货源，通过中欧班列运输，将其复出口至波兰、德国等国家，成功将上海价格辐射至东南亚和欧洲，提升了中国天然橡胶市场的国际影响力。

吸引与参与

对于国际贸易商而言，通过期货市场去发现市场价格，并管理交易风险，是做生意的一个必要条件。一个高效、透明、开放的期货市场，是吸引他们前来交易的基础。

曾经有一位境外机构的高管直言，他一直非常想参与中国某领域的大宗商品交易，但这一领域当时没有期货产品，按照公司董事会要求，没有风险对冲工具的领域，不允许进入。

现在，随着“上海油”“上海铜”“上海胶”等上海价格的不断推出，一个国际化的期货市场正在上海逐步形成，这样的担忧也在被逐步打消。欧阳修章表示，中国的期货合约已成为复瑞渤发展业务、管理风险、服务客户、开展产融结合所不可或缺的重要工具。

他举例称，在“上海油”出现之前，一船美国原油千里迢迢运到亚洲，希望能靠期货来保值。过去，只能按照WTI期货计价。可问题是，WTI没有包含运费的成本，所以用这一价格计价，保值的效果总是会打折扣。而“上海油”加入了运费成本，更能反映亚洲市场特点，因此保值能做到更加精准。

如今，在新加坡亚洲广场，复瑞渤的团队每天都要关心“上海油”的价格波动。对于他们而言，“上海油”允许用美元做保证金，在新加坡可以直接操作，非常方便，其流动性相较日本和新加坡市场也更佳。

“上海价格在海外的影响力正在增长。”欧阳修章说，不少国际同行都开始跟他打听“上海油”的真实情况。据他了解，一些境外企业已经开始走内部程序，准备参与中国市场。

数据可能更能说明问题。2021年1至8月，上海原油期货成交量为2877.98万手、成交金额为11.75万亿元，同比分别增长8.45%和50.61%。备案境外中介机构达73家，境外客户分布在25个国家和地区，涉及五大洲，包括了亚洲、非洲、欧洲、北美洲和大洋洲。

在“上海油”之后上市的“上海胶”，已经成为全球流动性最好和成交量最大的天然橡胶国际化合约。此前，泰国泰华树胶、泰国联润橡胶、赛轮轮胎、森麒麟轮胎、永安资本和浙期实业，签署了20号胶贸易定价期现合作备忘录，在20号胶的国际国内采购与供应中，采用“上海胶”价格作为定价基准。境内外橡胶龙头生产企业、轮胎企业、贸易商的认可和采用，是上海价格影响力的真正体现。

扩大这一影响力的范围，是上海的使命和愿景。不久前发布的《上海国际金融中心建设“十四五”规划》明确，支持“上海金”“上海油”“上海铜”“上海胶”等“上海价格”在国际金融市场广泛使用，提升重要大宗商品价格影响力。

可以预见，随着越来越多境外企业开始使用上海价格做生意，这一基于上海国际金融中心产生的价格，必将成为引领全球市场的风向标。