2019年的最后几天，人民币对美元汇率中间价创出4个月来新高，达到了6.9801，在寒冷的冬日呈现出绕“7”小幅震荡加强的“暖意”。

回看这一年，随着中国对外开放步伐的加快，人民币汇率在涨涨跌跌中，不仅影响着老百姓出国旅游、留学的钱袋子，还影响着不少企业跨境贸易、投资的决策。即将到来的2020年，人民币汇率又将呈现怎样的走势？

人民币对美元：稳

2019年，人民币对美元汇率随着国际经济贸易关系的跌宕起伏大致经历了“升值-贬值-再贬值-再升值”的过程，并最终围绕“7”窄幅震荡，趋于平稳。

2019年截至12月27日，1美元对人民币汇率中间价。蓝线为8月8日，人民币对美元中间价破“7”。

今年前4个月，人民币对美元汇率从6.85回升到6.74，升值幅度约1.6%。但5月份，因美国宣布向自中国进口的2000亿美元商品加征关税，在岸人民币汇率两周之内就从5月7日的6.76贬至6.91，贬值幅度约2.2%；离岸人民币汇率也一度贬值至6.95。

针对这种状况，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在上海举行的陆家嘴论坛上指出，我国外汇市场的风险缓释能力正在增强，境外投资者对配置人民币资产的需求依然强烈。比如今年前5个月，境外投资者在我国银行间债券市场净买入债券5000亿元，其中5月份净买入1688亿元。 

在此基础上，潘功胜还表示，在国际经济环境多变的背景下，中国推动人民币资本项目双向开放的步伐不会放缓，并将支持上海建设全球人民币资产配置中心和风险管理中心。

潘功胜的此番表态和数据，无疑让市场收获了信心，此后人民币汇率开始日趋稳定，随后两个月持续保持在6.9左右。 

然而，8月初风云突变。由于再次受到中美贸易摩擦影响，在岸和离岸人民币对美元汇率十年来首次双双“破7”，并于9月初一度分别贬值至7.18和7.19。

为了缓解短期贬值压力，继续稳定预期和市场情绪，中国人民银行开始加强逆周期因子调节力度。逆周期因子调节，是央行用以保持汇率稳定的宏观审慎政策工具。在这个政策工具的影响下，出现异动的汇率市场会因为央行和报价行沟通的双向增加而趋于恢复稳定。

同时，人民银行还通过取消境外机构合格投资者投资额度限制、放宽外资金融机构准入条件等措施进一步扩大金融对外开放。也就是说，外国投资者买人民币资产没有限制了，购买也更方便了，所以人民币的需求变多，在供给平稳的情况下，外汇价格将会上涨。

“双管齐下”之后，效果显著，人民币对美元汇率开始稳定。10月以来，国际贸易关系日趋缓和，人民币汇率于11月初重回7关口，随后围绕7窄幅双向波动。

“今年人民币对美元汇率‘破7’属于情理之中，意料之外。但这次‘意外’并未引发跨境资本的剧烈波动，说明人民币汇率市场形成机制正在不断完善，人民币汇率的弹性在不断增强。”上海财经大学“中国宏观经济形势分析与预测”课题组表示。

人民币对其它货币：涨跌随市

人民币对美元汇率“稳了”，其它货币呢？

先看英镑。12月13日，英国大选投票结果显示，保守党大获全胜，英国将大概率脱欧，并将很大可能于明年1月结束三年多的政治动荡。这一结果对英国的经济基本面来说是利好，因此，英镑对主要货币都立即出现了跳涨，其中就包括人民币。今年10月中旬以来，人民币对英镑跌幅超10%。截至目前，人民币对英镑已跌至2016年英国脱欧公投前水平。

2019年截至12月27日，1英镑对人民币汇率中间价。蓝线之后阶段显示，人民币对英镑跌幅超10%。

多数华尔街分析机构认为，英镑已成为今年表现最好的世界主要货币之一。英镑的强劲“涨”势是否会持续到明年？多数机构分析者认为，英国脱欧明朗化，市场不确定性减弱，投资者对利好的预期增强，明年英镑对世界主要货币将依旧保持强劲升值趋势。

再看欧元，全年来看，人民币对欧元汇率整体走强，保持升值态势。期间，人民币对欧元汇率有过三次小幅贬值：两次受中美贸易摩擦间接影响，一次受英国脱欧定局影响，之后继续回归升值通道。

2019年截至12月27日，1欧元对人民币汇率中间价。

摩根斯坦利策略分析师认为，欧元对世界主要货币都呈现贬值态势主要受欧元区经济体量最大的国家——德国的经济基本面的影响。不过，该分析师指出，有迹象表明，欧洲经济整体开始回暖，因此明年开始人民币对欧元汇率或将小幅贬值。

最后看日元，今年人民币对日元在年初和年末都呈现升值趋势，年中因中美贸易摩擦有过两次小幅贬值，整体保持平稳。从世界经济格局和中日两国经贸关系看，机构分析师们都预测，明年人民币对日元将依旧保持双向波动。

2019年截至12月27日，100日元对人民币汇率中间价。

2020：人民币对美元汇率或大概率上涨

虽然英镑、欧元、日元等皆为主要国际储备货币，但在国际贸易结算中，美元的地位依然不可替代。所以2020年的人民币汇率变化趋势，依然还是要观察美元。

从短期看，人民币对美元汇率的波动主要取决于美元走势、国际贸易关系，以及中国经济形势。

“首先是美元指数，其强弱表现是人民币汇率调整的外部压力来源。”上财课题组指出。受美国国内工业产出、零售销售等多项数据不佳等因素的影响，2020年美国经济下行压力加大，美元指数走弱概率上升。因此，人民币对美元汇率升值的概率也将上升。

在美元指数之外，中美两国的货币政策也会对汇率产生较大影响。复旦大学泛海国际金融学院学术访问教授魏尚进认为，在美国经济走向放缓通道的情况下，明年美联储有可能重新进入降息通道。因此，中美利率差距或将重新扩大，这不仅将提升人民币资产的吸引力，还会促使人民币对美元汇率大概率上涨。

接着是国际贸易关系。中国银行研究院中国经济金融研究课题组指出，虽然中美贸易摩擦依然存在一定的不确定性，但当前第一阶段协议已经达成，这让“不确定性中”多了更多“肯定性”。

国际贸易关系的“肯定性”变多，全球金融资本会更加看好中国。特别在全球负利率资产持续扩容的背景下，人民币资产相对美元资产的收益率上升，因此中国对全球金融资本的吸引力也在上升，境外投资者开始持续增加持有中国境内金融资产。此外，中国还于今年取消了QFII和RQFII投资额度限制，更多金融开放政策逐步落地，这既加速了国际金融资本的流入，又促使人民币汇率市场形成机制进一步完善。在此情况下，人民币升值也就水到渠成了。

最后看中国国内经济形势。11月份国民经济运行稳中有进，工业、服务业、社会消费品零售总额、投资的增幅都稳步上升，经济向好信号明显。渣打银行甚至预测，2020年，中国将继续保持6%以上的GDP增速。“我们认为，当前的财政政策、汽车销售和库存周期将在2020年对中国的经济增长起到积极的拉动作用。”渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽预测。这样的经济形势，无疑将为人民币汇率保持稳定提供坚实的后盾。

总的来看，在内外部预期都向好的背景下，多数市场机构预测，2020年，人民币汇率和外汇储备将稳定在一个可以支撑中国经济稳定向好发展的合理区间。

2019年我国外汇储备变化

“虽然利好消息不断，但依然要看到其中的风险。”上财课题组指出，央行应继续持有充足的外汇储备，同时积累市场经验，储备足够的政策工具，为人民币汇率的稳定提供支撑。