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中国社科院学者:上海自贸试验区已成我国最具创新活力的自贸试验区之一
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来源:上观新闻 作者:李小佳 2017-08-21 09:27
摘要:经过近4年的改革探索,上海自贸试验区在资金跨境流动、人民币资金池业务、金融市场开放以及金融监管改革等领域取得了重大进展。

市十一次党代会报告提出,上海自贸试验区要“探索符合国际通行做法的金融、外汇、投资和出入境管理制度,建立和完善风险防控体系”。8月16日,市委书记韩正在《人民日报》发表署名文章,其中强调,要“以自贸试验区建设为突破口,勇当改革开放排头兵”,要“改革与开放互动,深化自贸试验区金融开放与上海国际金融中心建设联动发展”。众所周知,金融开放是上海自贸试验区的主要任务之一,也是颇受各界关注的一个热点话题。但是,如果把金融开放比作一枚硬币,硬币的一面是金融创新,另一面就是防控金融风险。如何处理好两者关系,成为上海自贸试验区金融改革面对的一道关键问题。

 

 

对此,中国社科院-上海市政府上海研究院兼职研究员、中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张明和金融研究所副研究员郑联盛建议,推进金融市场利率市场化建设、坚决守住不发生系统性风险底线等,找到上海自贸试验区金融创新的“有为”领域。其中,在防控风险方面,应研判系统性风险的重要节点及其在上海自贸试验区的映射关系,重点分析流动性风险、信用风险、债务风险、“大而不倒”效应以及影子银行等潜在系统性风险环节,在上海自贸试验区业务链条上特别是金融业务上的体现。

 

 

在金融监管改革等方面取得重大进展

 

 

在这两位北京学者的眼中,如今,上海自贸试验区已成我国最具创新活力的自贸试验区之一。

 

 

张明表示,从金融领域来看,经过近4年的改革探索,上海自贸试验区在资金跨境流动、人民币资金池业务、金融市场开放以及金融监管改革等领域取得了重大进展。但两位学者也同时表示,上海自贸试验区金融创新要有进一步突破,仍然面临一些难题:

 

 

比如,某种程度上说,自由贸易账户体系改革面对着更加复杂的国内外经济环境。上海自贸试验区金融创新最核心的领域,是自由贸易账户体系及其相关的资本项目自由兑换改革。但是,在复杂的国际国内经济金融环境下,目前,自由贸易账户的存款余额、贷款余额在自贸试验区内的存款余额和贷款余额的占比还比较低,自由贸易账户体系及相关的资本项目自由兑换进程也遇到明显阻力。特别是2015年8月11日人民币汇率中间价形成机制改革以来,国内外金融货币风险相互强化的趋势日益显性化,这也使上海自贸试验区自由贸易账户体系改革面对更复杂的环境。

 

 

再比如,金融创新开放与金融风险防范的动态平衡需求日益迫切。上海自贸试验区进行的金融改革具有全局性、系统性、引领性,但是,金融创新和对外开放必然导致新的金融风险,这就要求,自贸试验区层面匹配更加有效的金融监管体系。在内外金融风险共振的趋势日益显性化的条件下,风险防控成为更加重要的任务,这就给金融创新开放的制度设计提出了更高要求。此外,金融有自身的特点。相比贸易、投资而言,金融基本没有时空的约束。换句话说,上海自贸试验区的资本项目自由兑换改革,基本等同国家的资本项目自由兑换改革。从内外经济互动的角度看,资本项目改革是内外两个大局和内外两个市场统筹的最后核心环节,也是内外风险隔离的最后防火墙。这就给上海自贸试验区金融改革提出了更高的要求。

 

 

为落实国家战略提供更好的金融支撑

 

 

继2013年的总体方案和2015年的深化方案之后,今年3月31日国务院对外公布《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》。这是上海自贸试验区设立以来国家出台的第三个改革方案,因此,也被称为“上海自贸试验区改革的3.0版”。国家层面陆续推出的三个版本的重要方案,始终指引着上海自贸试验区不断落实国家战略、积极前行。

 

 

展望未来,具体在金融领域,两位学者表示,近一段时间,稳中求进、有序推进,仍是深化上海自贸试验区金融创新改革的主基调。在明确主基调的基础上,上海自贸试验区金融创新与开放,可以尝试在如下领域进行积极探索:

 

 

第一,“外围”改革,重点推进金融市场利率市场化建设。

 

 

从国家层面看,资本项目自由兑换是我国“十三五”时期金融改革的核心。从上海层面看,自由贸易账户体系及其相关的资本项目自由兑换,是上海自贸试验区金融创新的核心,应明确将之确立为上海自贸试验区金融创新的“中心”任务。但与此同时,资本项目自由兑换始终是一个关涉国家金融安全的重大问题。在此背景下,建议上海应形成“外围”改革路径,即可以将金融市场利率市场化、人民币跨境使用、内外金融机构积聚、国际性金融交易平台、信息体系建设以及金融监管框架完善等作为“外围”改革先行先试,以积极寻求创新空间,并为“中心”任务的实现积累更多有利条件。在存款利率上限放开之后,存款利率的基准性弱化,而国债收益率曲线不合理,金融体系缺乏市场化的基准利率和有效反映信用利差的风险定价机制,而这是上海自贸试验区具有金融创新优势的领域,因此,可重点推进金融市场利率市场化建设。

 

 

第二,防控风险,重点研判系统性风险的重要节点及其在上海自贸试验区的映射关系。

 

 

针对我国金融风险日益显性化的趋势,上海自贸试验区应把防风险放在更加重要的位置上,坚决守住不发生系统性风险的底线。首先,要研判系统性风险的重要节点及其在上海自贸试验区的映射关系。重点分析流动性风险、信用风险、债务风险、“大而不倒”效应以及影子银行等潜在系统性风险环节,在上海自贸试验区业务链条上特别是金融业务上的体现。其次,重点把控短期资本流动风险,避免自贸试验区成为短期资本流出的通道。最后,是严防内外风险共振。在国内金融风险加速呈现的状况下,更需要警惕美联储政策变化、欧洲银行业风险、新兴经济体货币风险对我国的外溢效应,防止出现内外风险共振的情况。

 

 

第三,提升引领性,重点加快国际金融交易平台建设。

 

 

一是继续推动投融资汇兑便利化试点。在强化服务企业的同时,重点研究探索将个人资本项下投资自由化纳入自由贸易账户体系之中。二是加快国际金融交易平台建设。继续探索在自贸试验区建立完善大宗商品、衍生品交易及清算平台,积极探索为大宗商品提供多货币计价和结算服务。三是强化金融创新的负面清单管理模式,积极探索自贸试验区金融监管体系。四是构建自贸试验区与“一带一路”倡议、上海国际金融中心、长江经济带一体化的联通互动机制,充分发掘自贸试验区、上海市以及实体经济的利益诉求,形成金融促改革、金融促发展、金融促融合的新格局,进一步奠定上海自贸试验区金融创新的全局性、系统性和引领性。

 

 


                        转载请注明来源“上观新闻”,违者将依法追究责任。

(栏目主编:王珍,编辑:李小佳。邮箱:shhgcsxh@163.com

图片编辑:苏唯
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